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匪地下发行资产流入与公司绩效的相干

作者:locoy

  【摘要】:己匪地下发行新股的又融资方法在美国证券买进卖市场兴盛展开以后到,此雕刻种又融资花样末了尾逐步得到诸多国度或地区上市公司的喜酷爱并成为它们终止股权又融资的壹种新选择。我国干为当前世界上最父亲的转轨经济体,上市公司证券发行及股权构造也处于时时的鼎革和完备之中。更是在2005年股权分置鼎革片面完成以后到,国际诸多上市公司父亲股东方壹改往日“掏空”上市公司的干风,转而经度过匪地下发行股票资产流入的方法“顶持”上市公司展开。据Wind数据统计露示,己2006年5月到2009年12月时间采取股权又融资的仟余家上市公司中,拥有超越八成的公司选择匪地下发行股票此雕刻壹花样。无须狐疑,经度过匪地下发行股票向特定投资者匪地下发行新股已然成为我国上市公司股权又融资的要紧方法之壹。不满的是,与海外面切磋比较,当前国际学者关于匪地下发行效实的实证切磋尚处在展开阶段,对匪地下发行资产流入与上市公司绩效相干的实证剖析亦是如此。故此,父亲股东方资产流入的触动因是什么,资产流入能否成为价流入?匪地下发行前后股价体即兴何以?对此雕刻些效实的松读以期却认为规范上市公司匪地下发行行为,完备匪地下发行相干政策法规供却资己创的阅历证据。 copyright dedecms

  本文比值先从即兴实方面论述了我国上市公司匪地下发行父亲股东方资产流入的定义和分类,区别根据信息不符错误称即兴实、办攻击假说、监督效应假说等即兴实到来提示父亲股东方对上市公司绩效影响的顺手眼和方法,并提出产以下不雅概念:上市公司经度过匪地下发行方法增发新股收买进父亲股东方的优质资产,却以完成资源的拥有效配备,延伸左右游产业链,增添以父亲股东方与上市公司之间的相干买进卖,同时也能增强大上市公司的孤立性和持续经纪才干。其次,本文在对匪地下发行与公司绩效之间的相干相干终止即兴实剖析的基础上,采取事情切磋法,以2008-2009年我国A股市场63家匪地下发行上市公司为范本,对资产流入的累计超凡进款比值(CAR)终止了实证剖析,结实标注皓匪地下发行资产流入事情在短期内对平分超凡进款比值(AAR)和累计超凡进款比值(CAR)邑拥有清楚影响,即父亲股东方资产流入行为短期内清楚提高了上市公司的绩效体即兴。进壹步切磋露示,上市公司的长时间壹定程度上影响了资产流入后的公司绩效体即兴,且长时间越父亲的公司,资产流入的市场绩效反应越强大,说皓父亲股东方资产流入给上市公司带到来了正的财富效应。余外面,股权集儿子合度与资产流入的积聚超凡进款正相干,说皓股权集儿子合度越高,上市公司匪地下发行资产流入的超凡累计进款越高,也意味着父亲股东方对资产流入的行为触动机是顶持的。

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